进入十一月份，小麦延续前期上涨态势，尤其是近期大型企业更是频繁上调报价，目前山东面粉企业小麦收购价格率先进入1.25元/斤时代。当前华北面粉企业报价大部分在1.22元/斤左右徘徊，较上月上调0.02-0.03元/斤。而且伴随着冬天的到来，天气的转凉，制粉企业的小麦需求量也逐渐增长了起来，随着面粉，麸皮需求量的增加，小麦的供应就显得十分的吃紧，那么小麦的后市价格还能再涨吗？中国粮油信息网分析师张艳秋认为，小麦价格已涨至阶段性高位，短期内上涨空间有限，在政策性小麦底价不做调整下，后期将围绕陈麦到厂成本震荡运行，很难大幅偏离政策性小麦价格。具体原因如下：

供应充足，市场并不缺粮。据统计截至9月30日，主产区小麦累计收购7076.2万吨，同比增加2061万吨。国粮中心11月份预计2019年全国小麦产量13400万吨，比上月上调100万吨，比2018年增加257万吨。2019/20年度国内小麦消费总量为12350万吨，比上年度减少532万吨，减幅4.3%。预计2019/20年度全国小麦供求结余量为1400万吨，比上年度531万吨增加869万吨（如图所示）。目前仍有大量余粮滞留在市场上，那为什么市场供应这么大，小麦价格还可以继续上涨呢？而且很多制粉企业还反馈无人送货？笔者认为市场粮源应该是被一些实力雄厚的粮食贸易集团囤积了，但随着新陈麦价格接轨，基层惜售心理有所松动，陆续开始出售一部分库存，厂家涨价步伐也将逐渐放缓。

麦强粉弱，厂家开机偏低。虽然天气转凉，但面粉需求并未有明显改善，工厂表示经销商提货积极性不高，面粉走货不畅，目前小麦价格高企，“麦强粉弱”的情况一直没有好转，同时面粉副产品价格稳中下调，麸皮局部地区已跌破0.7元/斤一大关，市场走货十分缓慢。标粉方面，受天气转凉，工业用粉及水产饲料的用量下降的影响，尤其是粉灰高的更是有价无市。因此工厂不得不上调面粉价格，但实际成交工厂表示仍可议，终端库存十分充足，短期内面粉价格上涨的空间十分有限，因此对小麦价格继续上涨缺乏有力支撑。

陈麦性价比偏低，成交低迷。目前政策性小麦拍卖的底价，三等1.145元/斤，二等1.165元/斤，一等1.185元/斤，出库费用0.015元/斤，运费近处0.02元/斤左右。在不考虑溢价的情况下，政策性小麦一等到厂价格已经达到1.22元/斤左右，且由于陈粮年份较长，内在品质也有下降，与当前新粮相比，对面粉厂家吸引力不大。11月6日，最低收购价小麦计划销售3017967吨，实际成交45070吨，成交率1.49%（上周同期2.53%），成交均价2330元/吨。如果后期国家临储小麦拍卖底价暂不作新的调整，高企的成交价格仍会继续支撑小麦市场行情。

综上所述，笔者认为后期国家临储小麦销售价格将作为市场行情的主要导向，短期内小麦价格易涨难跌，但随着拍卖粮持续投放、贸易商陆续出货等，市场小麦供给量增加，用粮企业报价已将趋稳，后期需要重点关注地方储备轮换情况及制粉企业开机备货计划。